资管新规出台后，对股市、债市等市场都会产生显著影响，但是由于其主要针对的是刚性兑付下的资金池模式，而资金池资金最主要的投向就是债券市场，因此资管新规对债券市场的影响最大。那么，未来债券市场将如何演化？笔者认为未来债券市场结构将更趋合理，定价更加理性，期限利差和信用利差拉大，风险溢价回归合理水平。

2014-2016年的债券牛市除了利率债绝对收益率的大幅下行，还有一个显著特征是信用利差的大幅压缩。以10年国债...

从去年上半年到今年上半年不到一年时间，市场经历了股市牛市-债券牛市-房市上涨-商品牛市，短端一年时间把大类商品周期轮动了一遍，这也体现了中国速度，资产轮动的速度也比一般的“美林时钟”周期要快很多。

自去年股市异常波动以来，市场经历了修复-反弹-下跌-再修复的循环往复，目前进入相对平稳震荡的阶段。股市的影响因素有三个层面，第一是基本面，决定中长期成长性，第二是资金面，决定中期变化；第三是交易层面，即心理...

在经历上周四、周五的巨幅震荡后，本周沪深股市行情继续上行。这一次牛市行情，还真是不一样。今年以来A股上证指数已上涨43%，创业板指数上涨140%。随着A股市场的热度不断攀升，越来越多的人投身股市，甚至不惜加杠杆。未来行情还会怎么走，一些人觉得，似乎以前的那些分析方法不合适了。笔者则认为，说这一次行情不一样，是从经济全局的大背景而言的，而股市行情的演变则还有其自身的逻辑，那就是取决于基本面、资金面和市场情绪...

互联网+”是眼下最热门的话题。互联网的本质是处理信息、降低交易成本，而金融则是经营信用、处理信息的行业，因而“互联网+金融”形成的互联网金融极具生命力。而在互联网金融中，P2P(peer to peer lending)在近几年发展势头极猛，问题也最多。

银行是经营货币的中介机构，其向合法公众吸收存款、创造货币两个独有特征不可替代。由于银行可吸收存款并发放贷款，新发放贷款又形成新的存款，因此理论上可无限发放贷款，创造...

2014年央行不断创设中期借贷便利（MLF）等新型货币政策工具，通过定向宽松实现精准“滴灌”，向实体经济提供有效融资支持。然而，融资难融资贵的问题却一直没有得到有效解决，依然是2015年央行的重点任务。融资贵难题不是仅靠货币政策能够解决的，还依赖于利率传导机制的有效性，以及金融机构的市场化导向，这需要一揽子的经济金融改革计划，难以一蹴而就。为解决这一难题，央行已于2014年加速推进金融改革，包括存款利率上浮区间...

自从11月21日央行宣布降息以来，中国A股市场加速上涨，上涨幅度、成交量均创历史新高。中国股市在历经7年熊市之后，终于迎来了难得的一次酣畅淋漓的上涨，不论上涨动力为何，未来可否持续，至少已经让很多投资者看到了A股市场久违的曙光。 但是，在狂欢之后，我们仍需要冷静地分析，这次上涨的背后原因是什么？本轮行情是否可持续下去？ 

本轮上涨主要是以金融股为主的权重股带动的，代表权重股的上证50指数上涨28%，超过上证...

本周的银行间市场突发紧张，央行大额资金系统延迟关闭，让人不由想起了去年6月和12月的两次钱荒，虽然央行在不断放水，市场总体并不缺钱，但是钱荒的根本原因——银行期限错配较大、金融层次单一、经济结构问题，仍没有明显的改善。下面是今年2月份发表在《财经》上的文章，对钱荒的原因做了系统的梳理。 

信贷业务是银行最传统的业务，利差收入也是银行业务的主要利润来源，但是在监管机构存贷比75%的限制和贷款规模管控下...

（原文发表于11月15日《证券日报》）

欧洲央行既6月份将隔夜存款利率降为负之后，又于9月继续将基准利率下调10个基点，再融资利率为0.05%，隔夜存款利率为-0.1%，是世界主要经济体中首次实施负利率的央行。在美国次贷危机后迅速启动量化宽松政策以后，日本以“安倍经济学”启动大规模量化宽松，欧洲在欧债危机后各方博弈的结果仍然是极度宽松的货币政策，并且实行负利率，较美日更为激进。

美国自2008年金融危机后连续推出4轮...

9月发布的金融数据呈现出回归常态的特点：当月新增存款恢复正常水平，较以往季末月大幅下降，货币供应量M2增速也趋于平稳；社会融资规模同比有所下降，但贷款占社会融资规模比重同比、环比均明显上升；银行间拆借回购利率环比同比均下降，回归正常状态。 货币供给、融资需求、市场利率三方面的常态化有利于增加金融对实体经济的支持力度，因为非理性或波动性过大的金融数据会导致决策偏差，降低资金的使用效率。

新增存款同比下...