今年上半年社会融资规模余额131.58万亿，同比增长11.9％；而同期M2余额为133.3万亿，同比增长11.8％。社会融资规模和M2无论在余额还是增速上都惊人形似。这是巧合还是有规律可循？实际上，社会融资规模与M2既存在共性，也有差异性，而数据如此接近是偶然中的必然。

  社会融资规模由贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现承兑汇票、企业债和非金融企业股票融资所构成，主要涵盖企业融资规模，并不包括政府融资，如国债和地方政府债...

中国的股市从诞生伊始，就注定不是一马平川的发展道路，与成熟的发达国家市场相比，其具有四大显著特点：融资功能重于投资功能，投机者多于投资者，为国企服务多于为民企，政府导向多于市场行为。

  资本市场功能不尽完善

  虽然制度不尽完善，但中国股市经历了“野蛮生长”阶段，上证指数从1990年上交所成立时的100点提升到目前的4000点附近，不考虑分红年化收益率16.2％，与此同时中国经济总量从1990年的1.9万亿增加到201...

债券市场募集的资金大部分进入了地方政府和金融机构，真正进入实体经济的部分较少。真正的企业融资需求有所放缓。债券市场的发展并不乐观。

为使债券市场承载更多的资本市场的重任，需要减少对企业债和公司债的发行限制，减少审批环节，让市场发挥决定性作用，让市场来决定债券交易；拓展债券市场的投资主体，增加非银行机构的占比；全盘统筹，促进债券市场结构优化。

根据央行公布数据，今年上半年我国债券市场累计发行债券8...

根据2013年地方政府债务审计结果，2015年共有到期地方政府债务1.86万亿。在房地产增速放缓、卖地收入下降的情况下，为缓解地方政府债务压力，今年财政部分别于3月和6月推出两批各1万亿的地方政府债务置换方案，将地方政府债务转化为可交易的债券形式，一是使债务更加透明化，二是降低债务融资成本，减少其对土地财政的依赖。

地方债目前发行情况

从目前地方债发行总量看，自5月发行第一笔地方政府债券开始，5、6月共发行8682亿...

继去年11月降息之后，央行在半年之内连续三次降息、两次全面降准、一次定向降准，贷款基准利率共下调90bp，存款基准利率共下调75bp，力度之大只有2008年四季度全球金融危机时可比：当时在一个季度内将存贷款基准利率下调189bp，存款准备金率下调3个百分点。当年降息降准效果立竿见影，2009年二季度GDP增速即从6.6%恢复至8.4%的水平。而此轮降准降息要显示成效，时间长度得大大拉长。

　　其一，央行降准的意图是向市场注入流动性...