央行在A股连续大跌的关口两箭齐发，试图稳定市场情绪。但出乎很多人的期待，市场似并不领情，“双降”利好在周一市场中只维持不到10分钟：大盘高开2%后迅速翻绿为下跌2%，创业板指数开盘上涨，10分钟内即下跌6.9%。

　　任何分析都不能脱离当时的宏观环境，包括经济走势、货币政策空间以及股市相对价位。同样的降息政策，在去年11月可能引爆牛市，但在如今边际效用明显递减。此次政策调整为这半年以来货币政策宽松的升级版，但...

 关于当前货币政策走势，市场普遍认为央行仍有较大降息降准空间，但笔者认为空间有限，并且边际效果递减，需由财政政策接力稳增长。

  去年下半年以来，货币政策由定向宽松逐步转向全面宽松，去年11月首次降息之后，半年内已经三次降息、两次降准，其中贷款基准利率共下调90bp，存款基准利率共下调75bp，这种力度和频度只有2008年四季度时才可比拟：当时由于国际金融危机的冲击，出口急剧衰退导致经济增速陡然下滑，从当年三季...

5月新增贷款环比增加，社会融资规模也有所回升，但这并未改变信贷需求依然疲软的事实，稳增长压力仍然较大。分析信贷需求，不能只局限于贷款，而要扩展到社会融资规模情况，而且不能只看总量，还要看融资结构的变化。

  随着企业和个人融资渠道逐渐多样化，相对于贷款，社会融资规模指标更加全面和客观。从社会融资规模总量看，2008年之前基本保持与名义GDP同步的增速，社会融资规模存量与GDP之比维持在120％左右。2009年是分水...

在经历上周四、周五的巨幅震荡后，本周沪深股市行情继续上行。这一次牛市行情，还真是不一样。今年以来A股上证指数已上涨43%，创业板指数上涨140%。随着A股市场的热度不断攀升，越来越多的人投身股市，甚至不惜加杠杆。未来行情还会怎么走，一些人觉得，似乎以前的那些分析方法不合适了。笔者则认为，说这一次行情不一样，是从经济全局的大背景而言的，而股市行情的演变则还有其自身的逻辑，那就是取决于基本面、资金面和市场情绪...